开始：国元期货筹划

　　国庆节于今，苯乙烯主力合约先抑后扬。短期基本面角落改善，鼓动盘面价钱树立。探讨到12月份国内苯乙烯有部分安装投产，需求端步入尾声，因尔后期商场举座驱动不及。

　　供应端略有改善，后期压力仍然存在

　　尽管现时国内苯乙烯产能期骗率处于近几年同时低位，但跟着2023年新增产能的开释，国内产能基数走高，因此产量处于近几年均值之上。10月24日当周，国内苯乙烯工场产能期骗率为70.38%，同比下落3.53个百分点，环比上升2.68个百分点；产量为31.32万吨，较前一周加多1.19万吨，涨幅3.95%。山东潍坊弘润12万吨/年安装和连云港盛虹真金不怕火葬45万吨安装覆按后于10月19日重启。在安装开工率回升的配景下，产量进一步加多，压制盘面反弹。

　　从后期来看，唐山旭阳安装11月份计较进活动期10天的覆按，浙石化苯乙烯安装也存在覆按预期。另外，10月底至11月初安装产能重启偏低。因此，短期来看，覆按量大于重启量，后期产量存不才滑预期，复旧盘面反弹。不外，从新增产能来看，10月初，盛虹真金不怕火葬45万吨安装有及格品产出，后期该安装产量存在上升预期。探讨到山东裕龙50万吨安装与中泰化学67万吨安装均已建成，商场掂量2024年年底至2025年事首投产，对2412合约压力较大。抽象来看，短期供应端或对盘面存在一定的复旧，后期伴跟着新产能的投放，供应驱动不及，届时将进一步制约盘面反弹。

　　需求端发扬尚可，带动苯乙烯商场去库

　　从需求端来看，现时三大下流需求均有增量。值得关切的是，附进“双11”，终局家电排产需求尚可，跟着ABS开工率晋升，苯乙烯需求有所回暖，复旧盘面走强。短期来看，不才游需求尚可、上游安装开工率下落的配景下，商场呈现握续去库场地。从厂家库存来看，10月24日当周，苯乙烯工场样本库存量为16.43万吨，较前一周减少1.12万吨，降幅6.37%。

　　从口岸库存来看，国庆节于今，苯乙烯口岸库存一直处于近几年同时低位，且握续去化。截止10月21日，苯乙烯口岸总库存在5.27万吨，同比下落14.33%，环比下落7.7%。由于口岸库存和厂家库存握续去化，现时国内苯乙烯举座库存大幅下滑。

　　恒久来看，跟着“金九银十”消耗旺季实现，下流及终局商场需求迟缓参加淡季，届时商场需求或放缓，苯乙烯库存去化速率将放缓，对盘面复旧有限。

　　资本端有限，穷乏灵验助力

　　苯乙烯“上承油煤、下接橡塑”，原料端是石油和煤炭两大动力。现在原料端走势对盘面存在较大影响。从原油走势来看，本周一海外油价跳空低开，主要受原油商场基本面宽松影响。现在来看，好意思国季节性累库掂量握续，而沙特暗意将从12月份起迟缓增产，肖似石油输放洋组织（OPEC）和海外动力署（IEA）接踵下调大家石油需求增长预测，中恒久来看，海外原油商场需求乏力的预期未有改不雅，OPEC+增产预期握续施压油价，商场预期偏空，对苯乙烯盘面复旧有限。

　　从获胜上游纯苯来看，现时纯苯供应宽松，对苯乙烯盘面难有复旧。截止10月28日，江苏纯苯口岸样本买卖库存总量达到9.5万吨，固然环比下落13.64%，但同比上升127.27%。从安装开工率来看，10月24日当周，国内纯苯安装开工率较前一周上升3.2个百分点，主如若前期覆按安装链接重启，导致近期产量大幅走高。在短期开工率回升以及口岸库存握续处于高位的配景下，纯苯短期宽松边幅难变，现货价钱偏弱初始，对下流苯乙烯复旧有限。

　　现时固然原油商场举座预期偏空，但中东地缘影响并未撤废，商场的不细目性仍存，肖似后期纯苯商场覆按量偏多，后期来看原料端的波动或对短期商场有一定影响。

　　三、后市掂量

　　抽象基本面来看，咱们觉得，短期商场供应压力缓解、需求端尚可，带动苯乙烯商场去库，盘面窄幅上升，可是现时资本复旧乏力，因此上方空间有限。从后期来看，探讨到12月份国内苯乙烯有部分安装投产，产量或存在赫然上升，而“金九银十”事后，下流需求迟缓参加淡季。因此，尽管资本端利空减轻，但商场穷乏紧要利多复旧，盘面驱动不及。

　　写稿日历：2024年10月28日

　　作家：

　　张霄

高档分析师

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　　期货从业阅历号：F3010320 

　　投资究诘阅历号：Z0012288

　

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