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起首：国元期货辩论
11月将迎来好意思国总统大选，铜价波动性增强。
基本面来看，废铜新税政有益空风险，冶真金不怕火厂并无分解坐蓐收缩需求。需求方面，空调行业用铜需求将有回升，汽车行业全体进展自由。
综上，11月铜价颠簸偏弱。
]article_adlist-->一、行情回归
10月铜价如咱们预期走出了颠簸回落行情。国内国庆假期归来后，铜价慢慢启动聚焦基本面，加之好意思元握续朝上建筑带来的价钱遭殃，铜价走出了并不顺畅的回落行情。
二、宏不雅环境分解变化 铜价脱敏金融属性
2.1好意思国大选将至 好意思元压制铜价
9月好意思联储议息会议开启了新一轮降息周期，可是好意思元及成本市集进展却略有不同，好意思元如咱们此前讲授预测那般，在顷然颠簸后启动朝上建筑之路。原因在于市集再行修正年内降息力度预期。
好意思联储公布的9月会议纪要走漏有缱绻者关于9月降息力度的不对，年内降息100BP的预期启动受到挑战。后数据自大，好意思国9月CPI同比增长2.4%，虽为2021年2月以来最低，但高于预期值增长2.3%；好意思国9月中枢CPI同比增长3.3%，高于预期值及前值；好意思国10月5日当周初次肯求空闲补救东说念主数为25.8万东说念主，飙升至一年多来的最高水平。9月通胀数据休戚各半加之奇迹数据仍显疲弱，好意思联储官员言论风险启动辗转，特兰大联储主席当先闪现，对11月暂停降息握饱和怒放的作风。
11月将迎来好意思国总统大选，个东说念主倾向于仍为好意思国总统大选关于铜价并不会产生分解的趋势性影响，仅会在大选前后分解驱动铜价波动性增强。
2.2好意思国大选将至 好意思元压制铜价
9月末，国内三大金融监管机构王人聚并通告重磅刺激策略，后9月政事局会议较为心事地分析了经济处所，传递重磅财政和货币支援的信号，市集乐不雅情谊分解被燃烧，A股三大指数握续大涨，集会多日成交额破损万亿。国内市集积极氛围也对有色金属板块酿成分解的拉算作用，铜价也在9月末受到提振。
三、废铜策略待稠密 供应压力增多
3.1矿石供应偏紧 加工费有所回升
10月各人铜精矿供应依然保管偏紧款式。SMM报出的入口铜精矿加工费遗弃10月18日当周报10.48好意思元/吨，较9月末的6.47好意思元/吨持续回升。
在9月24日举行的季度会议上，中国铜原料和谐谈判小组通告将2024年第四季度的铜精矿现货采购带领加工费上调至35好意思元/吨及3.5好意思分/磅，高于三季度的30好意思元/吨水平。
3.2阳极铜供应有望复原 警惕利空风险
10月国内精废含税价差颠簸走弱，从9月末的3000元/吨以上高水平回落，遗弃10月末，精废价差如故回落至1400元/吨把握，价差回反过去水平。
11月废铜身手的柔和焦点依然在于阳极板企业动态。
3.3 来往所累库 重大铜供应充裕
从各人来往所库存情况来看：LME铜库存自9月起在32万吨高水平启动见顶回落，国际库存压力仍然分解；上期所铜库存10月处于累加进度当中；COMEX铜库存10月快速累库。各人来往所显性库存压力依然分解，且10月库存压力全体增大。
四、末端浪费自由 需求亮点难寻
4.1 线缆需求自由 精废将有替代
9月国内线缆企业开工率持续回升。从具体末端需求端口来看，电源工程确立诚然有所降温，但景气度依然握续好于往年；地产新开工环比亦有小幅回升。
11月线缆端口带来的需求拉算作用将有收缩。
4.2 空调旺季将至 浪费拉动可期
9月数据示意空调厂产销尚未启动分解上量启动。
按照空调行业的坐蓐章程，11月空调行业坐蓐旺季行将开启。
4.3 旺季到来 汽车产销回升
本年以来国内汽车行业产销进展全体自由，汽车行业产销有望持续增多。
五、后市预见
11月将迎来好意思国总统大选，铜价波动性增强。
基本面来看，废铜新税政有益空风险，冶真金不怕火厂并无分解坐蓐收缩需求。需求方面，空调行业用铜需求将有回升，汽车行业全体进展自由。
综上，11月铜价颠簸偏弱。
写稿日历：2024年10月29日
作家：范芮
高档分析师
期货从业阅历号：F3055660
投资议论阅历号：Z0014442
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